宏牛操盘两年分红158亿元皇冠新材冲击上市

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　　来源：北京商报

　　成立逾25年，皇冠新材料科技股份有限公司（以下简称“皇冠新材”）开始向A股市场发起冲击。近期，深交所官网显示，皇冠新材主板IPO获得受理。冲击上市背后，皇冠新材业绩底气较足，年度净利持续增长。不过，申请上市之前，皇冠新材也存在大手笔分红的情况，2023年、2024年，公司合计现金分红约1.58亿元。然而，公司此次IPO仍欲募资补流。

　　左手分红右手募资补流

　　成立于2000年的皇冠新材，是一家以功能性新材料为核心，研发、生产及销售工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料等功能性复合材料的高新技术企业。公司产品应用范围广泛，覆盖轻工业、家用电器、汽车制造、新能源电池、消费电子、智能物联网、半导体等多个领域。

　　财务数据显示，2022—2024年以及2025年上半年，皇冠新材实现营业收入分别约25.67亿元、28.95亿元、31.59亿元、15.92亿元；对应实现归属净利润分别约2.06亿元、2.78亿元、3.02亿元、1.55亿元；对应实现扣非后归属净利润分别约2.26亿元、2.75亿元、3.07亿元、1.54亿元。

　　2023年、2024年，皇冠新材均进行了现金分红，分红金额分别约为7523.91万元、8253.5万元，合计分红金额约1.58亿元。

　　然而，在进行现金分红的同时，皇冠新材还要募资补流。

　　招股书显示，皇冠新材拟募集资金约9.19亿元，扣除发行费用后，将用于广东皇冠功能性复合材料扩产项目、江苏皇冠半导体用功能性复合材料等产品扩产项目、浙江皇冠光学膜产业化项目、研发中心建设项目、补充流动资金。其中，公司拟投入1亿元用于补充流动资金项目。

　　值得一提的是，IPO公司大手笔分红的情况一直是市场关注的焦点。沪深交易所曾表示，进一步研究加强对拟上市企业上市前突击“清仓式”分红行为的监管，引导拟上市企业承诺申报后的在审期间不进行现金分红，鼓励企业更多将累积利润留存用于企业发展或上市后与新股东共享。

　　麦氏姐弟控制87.17%股权

　　控制权方面，皇冠新材实控人麦惠霞、麦惠权姐弟合计控制公司近九成股权。

　　具体来看，截至招股书签署日，皇冠新材不存在持股50%以上的股东，无控股股东。麦惠权直接持有公司25.92%股份，并分别通过融亿投资、珠海富瑧、珠海华瑧控制公司19.39%、1.93%、1.35%股份，合计控制公司48.58%股份；麦惠霞直接持有公司38.59%股份。两人合计控制公司87.17%股份，为共同实际控制人。

　　资料显示，麦惠权现任皇冠新材董事长、总经理；麦惠霞现任公司副董事长。

　　中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅告诉北京商报记者，公司实控人控制公司股权比例过高的情况下，若缺乏有效的制衡机制，可能会导致公司决策偏离全体股东利益最大化的目标，更倾向于满足实控人的个人意愿和利益诉求。

　　对此，皇冠新材也提示风险称，虽然公司已建立完善的法人治理结构，从制度安排上避免实际控制人损害公司利益的现象发生，但在公司利益与实际控制人利益发生冲突时，若实际控制人不恰当地行使其控制权，可能影响甚至损害公司及公众股东的利益。

　　另外，皇冠新材的研发费用率低于同行均值，销售费用率高于同行均值。

　　财务数据显示，报告期内，皇冠新材的研发费用率分别为3.9%、4.59%、4.77%、4.81%；对应同行业可比公司研发费用率均值分别为4.42%、5.48%、5.21%、5.04%。与此同时，公司销售费用率分别为2.01%、2.5%、2.75%、2.93%；对应同行业可比公司销售费用率均值分别为1.74%、2.22%、2.14%、2.36%。

　　针对相关问题，北京商报记者向皇冠新材方面发去采访函进行采访，但截至发稿，未收到公司回复。